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发布日期：[2006-10-5] |
锌：
LME三个月期锌周四一度涨至每吨3,475美元的日内高位，尾盘交易时期铜走跌，引发抛盘令期锌承压，期锌最终收于每吨3,355美元。
对于锌市场的看法，目前关键集中在几个方面：一是中国矿山产量增长的势头是否有持续性？最近国际机构来访安泰科，无一不关心这个问题。今年前8个月，我国锌精矿产量同比增长23.73％，这是近年来罕见的现象,笔者正在调查,到目前为止,难以有明确的结论。初步感觉，价格对矿山生产的刺激居主要地位，在一定程度上是价格提高以后原来品位比较低的尾矿被利用，并不一定是当年新采出的原矿如此大幅度增加。二是中国消费增长率怎样？今后的趋势如何？这一点很容易达成共识，一般认为，中国锌的消费保持良好，只要锌价稳定，消费还会得到激发。三是全球精矿市场何时发生转折？对这一点机构存在分歧，CRU最近的报告认为，今年以来西方矿山产量没有原来预计的好，对明年精矿加工费形势难以判断。昨天Alliance基金来访安泰科，其研究人员认为，西方锌精矿的短缺将持续到2007年底，到2008年才会供求基本平衡。
国际机构更看重的是锌市场的长远趋势，并不在乎今年余下时间锌价会不会再创新高。我们感觉机构对今明两年的锌市场还是看好的。
国内生产商和贸易商谨慎和期望并存，一方面幻想锌价还有一轮上涨，因此不愿意降低价格出手，另一方面看到大势迟迟没有方向性，又不敢大量持货。生产商还是认为国内消费比较弱。
8月份我国进口锌精矿11万吨实物量，而MB消息说中国进口了134000吨，可能还有一部分在9月份报关，另外，印度9月份有些精矿公开招标出售，据说大部分被中国购买，可见9月份我国进口矿也不会少。有消息还说，国内矿山库存精矿比较多，因此估计四季度我国锌产量会比较高，6月份最高月产量为27万多吨，7－8月份降低到25万吨以下，估计10－12月份会恢复到27万吨以上的水平。
目前国内价格明显高于LME价格，要想出口必须提高溢价，而国内供应的增加似乎并不能配合。国内生产商似乎在赌锌价再一轮上涨，不知能否如愿？
从技术图表看，锌价仍处于区间波动的中间部位，方向仍不明朗。国内价格在LME缺乏方向性的情况下，会稳中趋跌，跌多涨少。
铅：
昨日LME铅价无太大变化，三月期货收于1388美元/吨，和前一个交易日基本持平。目前看缺少其他基本金属的支持，铅价向上的压力较大，但我们并不认为后期就没有创出历史新高的可能。铅基本面依旧良好，而且和以往供应紧张主要集中在西方世界不同，此次亚洲精铅供应出现较大短缺。据外电报道，亚洲现货溢价已经达到115美元/吨，较一个月前上涨了10美元。而且LME新加坡库存的持续下降和中国精铅出口退税取消对缓解供应紧张程度不利。我们认为，目前亚洲市场的这种短缺还没有完全体现到LME价格上，一旦西方消费商重新建立库存，他们就会意识到从亚洲获得金属将变得非常困难，国际价格还有上涨空间。
昨日国内铅价继续大幅下滑，1＃铅锭主流价格已经回到12400-12600元/吨左右。尽管经过一段时间的下滑，但目前国内价格依旧高于出口价格。因此，我们认为除非是国际价格出现较大幅度的上涨，否则国内价格还要下滑，直到国内外价格达到平衡。
铟
我们不相信中国取消部分小金属的出口退税对小金属市场没有影响。和基本金属不同，这次退税率调整对小金属幅度最大，大部分是从13％一下子降到0％，而且取消出口退税的商品同时要禁止加工贸易，这对中国铟影响应该比较大。南京锗厂2005年包括加工贸易在内的铟产量达150吨之巨，如果没有这部分加工贸易，中国的供应量将明显减少。铟价下跌已经导致部分小铟厂关闭，退税的取消将明显增加出口企业的成本。中国是世界最主要的供应国，中国如此大的出口政策调整怎么会不影响铟的出口和未来供应？本人判断，铟价上涨已经不远。
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