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新闻资讯
| 锌产业发展壮大亟需期货支撑 |
发布日期：[2007-1-11] |
2007年是世界有色金属行业大发展的一年，在这一年里，锌——这个过去波动较小、不太为投资者所重视的品种，因其供应之紧张、价格涨幅之大，而成为人们瞩目的焦点。
中国是世界锌产业的第一大国，但世界锌产业的定价基础却是LME交易的期锌价格。在2006年LME锌价暴涨的情况下，中国国内锌价追随国际锌价一路上涨。虽然我国很多锌企业抓住价格上涨的时机，取得了良好的经济效益，但由于定价权的缺失，国内价格只能被动跟随国际锌价。同时，绝对价格水平提高，给涉锌企业带来巨大的资金压力，价格的剧烈波动，使企业经营面临更大的风险。因此，从整个中国锌产业链来看，在没有掌握定价权的前提下实现的经济效益在很大程度上只是利润在产业链上下游不同位置企业中的转移，而锌价上涨的最大利益流向了国外。
中国锌产业大而不强的另一个表现是结构的失衡，这一点在镀锌板的生产和消费中表现得最为明显。截至2005年年底，中国镀锌板产能达到了3000万吨。单纯从数字上看，中国的镀锌板理应接近供需平衡，但事实上由于我国镀锌生产技术水平整体较低，大量产品是低档镀锌板，而汽车、家电、交通等镀锌材料消费大户所需的高等级镀锌板国内产量远远供不应求，被迫每年从国外大量进口，并为此支付高价。与此同时，重复的建设和生产造成了资源的极大浪费。
由于除中国外世界锌矿生产、锌冶炼以及锌消费大国分布不一，决定了在世界范围内围绕锌必然存在着巨大的物流和资金流，使得以锌为标的的期货品种具备了活跃的基础。纵观2003年至2006年锌市场的表现，我们可以清晰地看到国际资本已渐渐发现了锌期货在金属属性之外的金融属性，并不断流入锌市场。LME期锌的日内平均波动幅度已攀升到100美元的水平，是2005年前的两倍，持仓稳定在130000手以上。锌已成为国际资金进行商品投资的一个配置品种。
中国锌产业的隐忧以及世界锌市场格局的演变，迫使我们的期货行业、有色金属行业甚至所有原材料、大宗商品行业未雨绸缪。上期所筹备推出锌期货交易，就是非常重要的应对举措之一，未来我国锌期货的推出将给国内国际锌行业带来深远的影响：
首先是整个锌行业定价机制的改变。上海期锌上市后，单一依据LME价格的定价方式将向综合LME和上海价格的订价方式转变，根据新的定价机制确定的价格将更充分地反映国内国际市场的供需实际和利益关系，从而扭转目前国内被动跟随国际锌价而导致国际资本利用对国际价格的控制从中国攫取超额利润的不利局面。从这个意义上说，锌期货所具有的价格发现功能，不仅仅有利于我国涉锌企业能在微观层面竞争中争取较好位置，更具备了在宏观上维护中国经济利益的作用。
其次，国内锌期货的上市，将为涉锌企业进行风险管理增添有力的工具。以往，我国少数大型国企虽具备在国际市场保值的资格，但需要通过境外经纪商的通道进行操作，加之自身管理的缺憾，往往成为国际投机资金狩猎的目标，风险管理的效果并不理想。而更多的涉锌企业则根本没有条件参与期货市场对冲风险。在这样一个原材料价格普遍高涨、国际化程度越来越高、投机资金无孔不入的时代，不充分利用期货市场管理风险的功能，就只能靠运气。而国内锌期货的上市将使得国内广大涉锌企业有机会利用这一工具对冲现货经营中的风险，并在国内市场交易中培养人才和逐步建立一套贯穿于企业经营始终、行之有效的风险管理系统，推动我国涉锌企业的管理更加精细化、专业化，使擅长利用好期现两个市场的企业脱颖而出，促进涉锌企业的优胜劣汰。同时，期货产品标的的统一性将对国内锌行业提出明确的标准，进而促进中国锌产业结构的升级。
从LME目前的交易格局看，铜、铝、锌是交易量、持仓量和吸引资金量最大的品种系列。上期所锌期货一旦推出，我国有色金属期货产品的序列也将比较完善，市场容量将进一步扩大，更多的企业和投资者将参与有色金属期货市场中来，使我们能够从中发展和逐步培育中国自己的期货机构投资者并做大做强。同时，有色金属期货品种体系的完善将使构建我国自己的具有较好代表性的有色金属指数成为可能，而该指数的推出将更直接地反映有色金属商品市场的面貌，并为更多的资金和机构投资有色金属市场提供理想的标的物。借鉴国际期市的历史和国内外证券市场发展的经验，我们看到，投资标的的不断丰富和优化以及机构投资者的壮大成熟是整个期货行业发展壮大的必由之路。
从世界市场角度看，中国推出锌期货，也为世界锌行业提供了又一个定价指标。中国作为锌生产和消费的大国，锌产业的健康快速发展从根本上是有利于世界锌产业的。上期所铜、铝期货的实践已经证明，中国期货产品的推出，不是为了同LME等老牌期货市场进行简单的竞争，而是为推动整个产业“蛋糕”做大，使不同市场之间互为补充，共同良性发展。 |
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