对2006年石油化工行业主要观点是：

　　 1、原油价格高位盘整。由于原油需求增速比较平稳、高油价刺激新原油生产能力的释放、美国和其他OECD国家原油库存水平上升，在没有大的政策和意外事件，2006年原油供应紧张局势将得到缓解，我们估计2006年WTI均价在53美元/桶，比2005年下降6%，石油开采行业仍将保持高利润。

　　2、看多国内炼油行业。节能和提高能源效率将直接促使国内成品油定价机制出台，在国内通胀压力减缓和成品油市场进一步放开的WTO规则要求下，我们估计新的成品油定价机制在2006年1季度出台的可能性较大，如此则国内炼油行业将完全改变目前大幅亏损局面，开始分享国家高炼油毛利时代。

　　3、下游化工行业景气度继续缓慢下降。全球乙烯产能增长速度基本符合预期，主要是由于中国宏观调控等因素影响产品需求，因此估计下游化工毛利将继续小幅回落。

　　4、子公司私有化。我们认为，由于股改全面推开而中国石化旗下上市子公司无法进行股改，中国石化将加快对子公司整合步伐。

　　投资策略：

　　1、基本面投资机会主要来自炼油行业复苏，战略性看多中国石化，第二位的是2006年炼油能力扩张的上海石化。

　　2、全面参与可能进行的子公司私有化投资机会。