基础化工4Q12盈利增速见底，4Q12单季利润同比增速转正。4Q12化工景气基本平稳，11月后逐步进入淡季，未体现出超季节性。就我们预测汇总的49家基础化工公司看，12年合计净利润145亿元，加权平均EPS0.44元；同比下滑35%，下滑幅度较前三季度收窄(1-3Q12同比下滑43%)。

　　其中4Q12净利润33.8亿元，加权平均EPS0.10元，同比增长27%，环比持平。4Q12增速转正有4Q11低基数原因。 草甘膦和TDI盈利增速最快，氯碱、纯碱、化纤盈利增速下降最多。

　　从增速看，由于产品价格大幅上涨，预计草甘膦和TDI相关公司盈利增长最快，预测江山股份12EPS0.23元，新安股份12EPS0.17元，沧州大化12EPS1.12元；红太阳重组完成后基数变化导致同比增长较大，预测12EPS0.60元。预测的其他农药公司增速在20%-40%之间。氯碱、纯碱和化纤因价格下跌，利润下滑幅度多在50%以上。

　　预测12EPS增速在20%-40%较稳健的公司包括:沧州明珠、江南高纤、华鲁恒升、长青股份、利尔化学、华邦制药、烟台万华，长海股份、赛轮股份。

　　草甘膦和MDI公司4Q12盈利可能超市场预期。预测新安股份4Q12EPS0.16元、江山股份4Q12EPS0.17元、烟台万华4Q12EPS0.33元，可能超市场预期。 投资建议:从年报前瞻角度，推荐4Q12盈利可能超市场预期的新安股份、江山股份、烟台万华。中期仍推荐13年增长较明确的沧州明珠、江南高纤、久联发展、宏大爆破等，关注闰土股份和浙江龙盛诉讼及化工品节后补库存进程。